LEYES Y NEGOCIOSEl mercado bursátil organizado guatemalteco tiene apenas ocho años y ya se negocian más de Q160 millones diarios en las bolsas de valores (66% Bolsa de Valores Nacional y 34% Corporación Bursátil, 21-IX-1995). Sin embargo, nuestro mercado de capitales está aún en pañales. La mayoría de las transacciones registradas se hacen mediante reportos de pagarés financieros, en tanto que la venta pública de acciones es casi inexistente.
La venta pública de acciones o equity market a través de las bolsas de valores, como un medio de captación de financiamiento de las sociedades (y no meras transacciones esporádicas de acciones ya emitidas), es quizás la puerta indicada para el crecimiento de las empresas en los mercados financieros más avanzados. Mediante ella las sociedades se capitalizan, sin incurrir en deuda y sin necesidad de pagar intereses.
El inversionista que compra acciones lo hace pensando que, en un futuro, la sociedad en que invirtió arrojará jugosos dividendos, además de incrementar el valor pagado por acción. Sus expectativas de ganancia no están limitadas a una determinada tasa de interés, sino que dependen del éxito del negocio en que invierta. Así, pues, las inversiones exitosas en acciones pueden ser mucho más rentables que las inversiones en pagarés financieros.
El inversionista asume una fracción del riesgo en los negocios emprendidos por la sociedad que ha colocado sus acciones. En este sentido, si la sociedad pasa por una crisis financiera, el inversionista también se ve afectado por la inexistencia o reducción de dividendos y por la disminución del valor de mercado de la acción.
En cuanto al inversionista en acciones, resulta claro cuáles son sus incentivos para invertir: es una persona que, creyendo que tiene el conocimiento o knack necesario para poder detectar un negocio que puede ser rentable, está dispuesto a asumir el riesgo de invertir dinero en algo incierto con la esperanza de que, si el negocio resulta realmente exitoso, sus ganancias rebasarán por mucho a los réditos producidos por las aburridas y predecibles inversiones en deuda pública y privada.
Sin embargo, pareciera ser que las empresas guatemaltecas no se han percatado aún de que, al no emitir acciones para capitalizarse, se están cerrando la puerta a una posibilidad de crecimiento inalcanzable por los tradicionales métodos de autofinanciamiento y financiamiento por endeudamiento.
Se oye por ahí que las familias o grupos propietarios de sociedades de éxito se atemorizan ante la idea de "que alguien extraño entre a ser dueño de la empresa, permitir alguien extraño opine o hasta incluso tome decisiones". Aterrorizados por esta mal entendida idea, ni siquiera analizan los altos beneficios que, por otro lado, representa la capitalización sin endeudamiento. Se olvidan que, ante la inminente globalización de la economía, las empresas guatemaltecas están destinadas a entrar a competir con las del resto del mundo para poder subsistir y, por tanto, para poder hacerse más eficientes y competitivas, necesitarán capitales de tal magnitud que, si se financian únicamente con endeudamiento (sea este mediante pagarés, mediante préstamos, etc.) estarán en una clara desventaja competitiva, pues la competencia moderna internacional obtiene gran parte de su capital mediante la emisión de acciones.
Bill Gates, magnate empresarial estadounidense fundador de Microsoft, comprendió esto hace pocos años, emitió acciones para la venta pública de su empresa y ahora es el hombre más rico de Estados Unidos, y Microsoft la empresa más rentable de su giro. Cree usted --lo que escuche por ahí-- que Bill Gates ya no controla Microsoft, que ya no se siente dueño? Si usted fuese él, estaría arrepentido?
El punto es que, entre los empresarios guatemaltecos existe una malentendida concepción de lo que es "ir al público" o going public. Ojalá que cuando se den cuenta de sus ventajas no sea demasiado tarde.
En futuras ediciones de Gerencia analizaremos ésta y algunas otras erradas concepciones, comparándolas con lo que ha sucedido en otros países y analizando los mecanismos legales existentes en Guatemala, que pueden utilizarse para no perder el control. Nuestro objetivo: cambiar los falsos paradigmas existentes en torno a la emisión y venta pública de acciones.
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